写在前面的话:由创新工场、真格基金、隆领投资三方联合发起的“群英会”收官日“Demo Day”上,不仅仅有创业者们的精彩展示,还有资深投资人的干货分享。创新工场管理合伙人汪华、真格基金合伙人兼CIO李剑威、隆领投资合伙人汪东风三位大佬为我们带来了一场精彩的圆桌论坛。在所谓资本寒冬和投资泡沫背景下,投资者的策略发生了哪些变化?创业者又应当如何应对?什么样的公司更容易受到投资者青睐?我们一起来听听吧~

 

“群英会”一期已于2015年3月正式对外招募,以低于哈佛大学的录取率,从1300多名申请者中选出40位最优秀的创业者,全程封闭式结业,历经5次课程、87课时,9月份结业。“群英会导师团”邀请了超过70位优秀大佬加盟,与200个小时一对一沟通。

 

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二维码

 

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汪华——投资机构判断项目的标准在变化

 

创新工场管理合伙人 汪华:今天想跟大家分享一下在资本寒冬和泡沫穿越的周期中,投资方主流的投资策略和投资心态有什么变化。投资机构的心态变化说直白一点的话,第一个就是不着急,第二个就是能砍价,因为前段时间股市暴跌,大家心里都比较伤,现在股市寒冬,基金手里并不是没有钱,我的概念里面,有一半的基金在上轮资本热潮中都为自己募到了不少钱,现在寒冬了,大家都在预期前段时间创业公司的估值下降。大家对于整个互联网发展是有信心的,但对于前段时间的估值是不满意的。

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第二个来说,因为大家都不投资了,所以我看到一个好项目,并不是我今天就要出手把它拿到,我可以再等一个月观察一下这个公司,看这个公司的CEO应对这个寒冬怎么样,说不定过段时间价钱会下降。所以大家都在观望、等待和等打折的状态。另外来说,大家对项目的判断标准发生了本质变化。之前大家喜欢看GMV、增长、用户数,周对周、月对月的增长,不管什么方式弄到的。烧钱出来的,偷来的,抢来的,骗来的,都无所谓。现在说绝对点,大家都看到GMV,周对周增长率,大家看的都头疼了。大家期待的是一些创业公司第一波能在前面的基础之上,真正能把自己的商业模式找出来。第一波能实现潜在的盈利模式,所谓的剩者为王,其实并不是仅仅是像大家说的削减成本,让自己像乌龟一样过冬。所谓的剩者为王,是之前烧钱抢入口,第一波抢入口的公司,真正能剩下来赢的是,这批同样的公司里面,第一个找到挣钱模式的,第一个找到合适产品,第一个找到运营模式的,那个才是胜者,而不是仅仅是说你活下来。大家实际上在等这样的公司。

 

汪东风——成功的创业者要学会管理好现金流

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隆领投资合伙人 汪东风:其实不是不同,我来谈一谈我的看法。其实唯一的改变就是可投可不投的,都尽量不投。因为过去很多都属于近亲繁殖,也有一些是主动找上门。后来我们发现在这样的前提下,失败率挺高的。那么,纵观整个市场,我们锁定两三个我们比较看好,又比较专业的领域,我们主动来寻找团队。当然,如果是真正好的团队,在这个时间也不会停止投资的步伐,只是策略调整了,过去包容度比较高,现在包容度比较低。

 

我也有一个明显的感觉,过去我们投资过的项目,现在走到A轮、B轮的时候非常艰难。一方面我们要看资本市场,由于二级市场的一些调整,给一级市场的投资机构心态带来了改变,这是其中一个因素啦,但是呢,我们可以看到往下走,好的公司还是一样,该拿到钱拿到钱。包括我们之前投过的公司,今天在A轮B轮受阻,我们去仔细分析,都有一个共同的原因,就是CEO在财务控制方面还是个菜鸟,可能过去你打过工,或者带过5个人10个人,可是当你拿到一笔一千万两千万美金投资的时候,心态马上就变化,一个月几百万几千万就这样出去。因为我们投资的公司很多,可能不会跟他每个月去对财务报表,也不会派驻财务人员,但是当跟他们回顾在探讨的时候,发现完全没有财务控制观念,完全是个菜鸟。走到今天,只能是说去压成本,用这些极端的做法。

 

其实任何一个公司,你必须管理好自己的现金流,然后必须做好这样的规划。第三点我想谈的就是,今天整个行业走到今天已经越来越成熟,不是追求圈地的方式了,完全拿投资人的钱去烧,这种方式可能越来越弱。因为你未来真的是一个千亿百亿美金的企业,可能一堆投资还是会来下这个豪赌,但是呢,如果你并没有机会成那么大,又想拿着投资人的钱不断的烧,不断地去跟别人打,我觉得这个也是行不通的。尽快找到自己的盈利模型,这个模型并不是让你很快产生规模利润,而是说当你碰到这种寒冬的时候,真的把成本压缩下来,真的把盈利模型发挥出来,你可以挺的更久。这点可能对于我们创业者来说也非常重要。我主要就说这三点,谢谢。

 

李剑威——两类公司受到投资者青睐

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真格基金合伙人兼CIO 李剑威:我来补充一点,是我最近的一些观察吧。确实,主流基金的节奏最近都相对慢下来了,但是我们同时也有些公司在投资。我们看到有些公司在这个市场里面依然很受欢迎,我们就在观察他们有什么特征。

 

我觉得有两类公司在这种相对没有那么好的环境里比较受欢迎,一种是他的unit economic,就是每一单的经济效益已经被证明了,他已经准备好了可以规模化,在这种环境下,资本其实不太care寒不寒冬,他觉得只要这个继续放钱,运营要不断优化,只要放钱就可以规模化,这种公司我们感觉后面的投资机构就会比较讨巧。

 

另外一种就是,他可能也没有prove他的盈利模式,但确实打造了客户的刚性需求,所以在没有太多补贴的情况下,他的业务会增长很快,这类的话其实也是比较受欢迎的。我的总体感觉,对于创业公司来说,这种情况其实,让整个市场冷静下来,未尝不是一件好事。

 

比如我们看这两个周期,08年还是12年,08年整个资本市场都很差,12年的时候是血流成河,如果你看那段时间出来的公司,比如像京东。京东可能08年才几千万美元的估值,现在已经300多亿了,大家看唯品会,唯品会就是12年其实跌的很惨,跌破发行价,但现在在闪购这个领域和特卖这个领域基本上没有什么对手。其实所谓寒冬的话,对于目标比较远大的,或者知道自己在做什么生意的创业者来说,未尝不是一个好消息。大家calm down,想清楚我这个业务模式、核心问题在哪,怎么能够促使我的单量、交易数能够不断增长,而且能够保证一个正的unit economic,就是你在每单上可以赚钱,你整个公司可能在亏钱,因为你有管理成本,但是你在每单是可以赚到钱。而且思考一下怎么去把每一单规模化。我们更多这方面的思考,对于公司走的更远,我感觉是挺有意义的。

 

三位大佬解锁资本寒冬中的融资关卡的干货建议

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李剑威:还是找到用户需求的痛点。当然不同的生意有不同的形态,如果你是硬件,在产品出来之前什么都很难说的,但怎么样能尽可能快的让产品原型出来,去早期的测试这些客户,如果你是做service,做服务的,你去找到用户,测试你的产品哪些是对的,哪些是不对的。最终形成一个规模化的模式,我觉得这点是比较早期的公司最关键的一点。

 

汪华:现在最重要的问题,对大家来讲,第一还是深层问题和现金流。这个刚才东风说的是至关重要的,现在我们在考虑所有增长的话,你要考虑你7到12月份一个深层的问题。在我们选择突破点的时候,也要更多的考虑,无论是unit count,还是用户获取的时候,包括所有的东西,在我们现有的资本下。

 

创业公司其实是打怪升级,我们有一个特别远大的目标,尤其是前段时间资本热潮的时候,我们可能目标都是直通星辰大海。但是现在的情况是,我们要特别精确的算我手里的弹药,算我手里的能源。把我们原来的星辰大海的目标,换算成在我们现在的生命周期,在我现在的人员和弹药里面,能达到的第一个突破点是什么。这种情况下,我挺建议我们的团队把自己原来的计划,和自己原来的商业模式,包括时间表,都全部重新处理一下。甚至重订原来的目标和里程碑。这点然后把我们包括原来的倾向,从绝对的量化发展,转化为质的发展,就是商业模式的探索和确立。就跟剑威刚才说的一样,你不一定要追求多大的规模,但是你要追求很强的规模,在你的小范围里面实现用户自增长,或者每单的unit盈利,只要能把这点证明,你就不愁拿不到钱。而且只要小单里面循环,那加的钱加的规模可以形成更大的循环。所以把之前的浮躁心理排掉,放到核心本质和质量的增长和发掘中去。

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汪东风:两点建议,第一点是关于人的问题,当我们在小团队的时候,可能拿了种子,或者自己卖房子压出来的钱创业,你会一辈子攥住他,如果拿了不管是群英会的钱,或者哪个投资机构的钱,很多创业者的想法就是先把消息发布出来,吸引很多的人进来。吸引人的过程中,第一个是成本问题,很多人都想从BAT挖人,当然这个挖人是必要的,但是要看准阶段。

 

我们之前投过的一个公司,就付出了巨大的代价。他从点评,或者从美团,都有挖了大区的地推负责人,但是半年之后这些人全部走完,也是付出了很高的成本,对对方也是伤害。这个过程中,自己的团队因为认同自己的文化,包括是从三个人五个人一起成长起来。对于这么早期的公司,还是要把核心团队,把文化给梳理好。所以人这个事,并不是我收到钱了,就赶紧50万100万年薪赶紧开始挖贵的人,有的时候你的规模也没有到达说我现在有上亿的承载,我需要从QQ挖一个人过来。其实不要追求这么完美,一定要循序渐进,当然有好的人,对于企业CEO来说一定要,就是你最重要的事,你一定要盯死他。

 

第二个就是试错。我们很多项目在做的过程中,都在贬值,一直都在贬值。我们每个月可能花50万去试错,或者100万去试错,这样是投资人无法接受的。你把成本控制在10万20万到头了。因为什么叫试错,就是你还没有找到一个自增长,甚至未来可以爆发的模式,在这种模式底下,你不断导入一些流量,在你的产品上试错,不要把摊子搞太大了。所以成本控制真的是非常重要的。因为你一旦找到,无论A轮B轮,这些后来的资金也会追着来,这些资本不是不投,而是现在创业模式升级了,过去是鱼龙混杂,大家浑水摸鱼都能拿到钱。过去值一个亿的现在喊到3个亿的也有人投,但今天也许就是你一定要把自己真实的东西做出来,不是虚假的东西。你真实值多少钱,就多少钱。不要去抬高,其实你创业早期就把估值拉高,下一轮更不好融,拉高估值并不是一个本事,还是要根据实际情况。主要就是这两点。

 

汪华:我再补充一点吧。因为之前好像说的气氛都蛮凝重的。但实际上我觉得前段时间的泡沫和烧钱,在非常多的领域都烧出了非常多的肥料。阿里百度烧钱,现在让我爸我妈都会手机支付,网上支付了。前段时间包括所有送餐平台的烧钱,让大部分人养成了在线订餐、在线叫外卖的习惯。之前所有的烧钱都不是没有意义的。之前所有的烧钱在很多的领域积累了用户习惯,积累了特别特别多的肥料。相当于给之后的创业公司,那些巨头给我们创造了特别多的机会。在用户被教育的很好,培养的很肥了,现在我们只要花一点小力气,就可以在之前巨头烧钱的那些肥料堆里,很快能找出自己的东西。

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群英会:是由李开复及所领导的创新工场、徐小平及所领导的真格基金、蔡文胜及所领导的隆领投资三方联合发起,面向互联网优秀创业者的公益创业辅导计划。整合三方优势资源和创业领军者于一体,发掘科技创业人才,培养高精尖创业能力,孕育新一代高科技企业。群英会为创业者提供的价值,绝不限于早期资金,更可以在战略决策、产品方向、市场推广、品牌营销、运营管理、团队建设等多方面持续为创业者保驾护航。在由创新工场、真格基金和隆领投资联合组成的生态体系中,已经培育出超过50家价值过亿美金的创业公司,比如美图、豌豆荚、聚美优品等,其数量和阵容在国内早期投资领域中绝对是首屈一指。